>

华域汽车:绩效平稳增进,抢先行当平均水平

- 编辑:永利皇宫 -

华域汽车:绩效平稳增进,抢先行当平均水平

华域汽车公布2018年一季报:公司一季度实现营业收入402.48亿元,同比增长18.37%;归属母公司利润实现29.11亿元,同比增长90.45%,扣非后归属母公司利润实现16.02亿元,同比增长7.27%。

永利皇宫娱乐网站,    整体汽车产量同比下滑,华域收入仍实现较快增长。回顾2018年Q1,中国市场狭义乘用车销量同比增长2.56%,产量同比下滑2.27%;北美汽车销量同比增长1.9%;欧洲市场小幅增长。在下游行业产量负增长的背景下,公司收入仍实现18.37%高增长,大幅超越行业,主要原因:1)公司大客户保持较好增长,上汽集团在新品周期下,产销两旺,一季度产量同比增长8.01%;2)上海小糸于2018年3月1日开始并表,将带来1个月收入的并表贡献,上海小糸2016年收入为98.25亿人民币,剔除上海小糸并表因素测算,公司仍实现10%以上增长。

    产品结构一定程度变化和原材料价格等因素,导致一季度毛利率有所下降。公司2018Q1扣非后归母利润增速为7.27%。2018Q1毛利率为13.1%,同比下降1.6pct,主要原因:1)2017年钢铝等原材料价格大幅上涨,带来公司成本端上升,持续影响到2018Q1;2)低毛利的金属件业务Q1增长63%,收入占比提升,拉低整体毛利率。2018Q1期间费用率为8.66%,同比下降0.81pct。目前原材料价格整体已有所下降,同时公司通过加强管理,降本增效,后续毛利率有望企稳回升。

    收购上海小糸资产重估溢价,非经常损益大幅增加。公司一季度非经常损益为13.1亿元,其中主要是对原持有的上海小糸50%股权在购买日按公允价值进行重新计量,公允价值与原账面价值的差额作为非经常性损益计入当期投资收益,产生一次性溢价9.18亿元人民币。

    业绩稳健,全线进军汽车电动化智能化,维持“买入”评级。上汽支撑和客户开拓下,公司业绩将保持稳健增长。公司分红比例为50.51%,股息率约5%,提供良好安全边际。行业转向新能源智能网联发展的背景下,华域汽车的产业地位将进一步提升。预计公司2018/2019/2020利润分别为72.5/80.5/88.8亿,对应PE9.7X/8.7X/7.9X。若考虑新增非经常损益,预计2018年利润将达到85.6亿。

本文由永利皇宫娱乐网站发布,转载请注明来源:华域汽车:绩效平稳增进,抢先行当平均水平